印度是世界第五大经济体，GDP全球占比稳步提升，正在赶超德日，有望开启高速增长之路。

从人口、制造业和基建发展来看，印度正接力中国，成为金属需求增量的主战场。

人口结构年轻，保障金属需求基数

印度属于人口超级大国，而人口基数就意味着需求基数。

据世界银行统计数据显示，2022年印度人口分别为为14.17亿，近十年年均人口增长率为1.07%，印度已经超越中国，成为世界第一人口大国，而人口就是消费的保障。

印度人口结构呈金字塔型，劳动力充足，且相对的高生育率能够保证人口的持续增长，市场潜力大，拥有大量年轻劳动力保证印度的人口红利。

基建和制造业发展双轮驱动金属需求

服务业是当前印度的主导产业，外向型明显。

印度的服务外向型特征明显，2022年出口金额达到3094亿美元，是中国的73%，日本的186%，越南的10倍以上。

其中计算机、通信服务的出口在商业服务中的出口占比达到80%，印度凭借精英化教育和天然的语言优势及人口优势，促使软件外包服务成为印度经济增长的重要推动力。

印度政府出台了各项激励来促进制造业的发展，“印度制造”计划要求2025年印度制造业占GDP比例提升至25%。

制造业是印度下一经济增长引擎：印度形成了外向型服务业为支柱的产业结构，过去经济发展主要依赖服务业，发展制造业的重要性不断上升，近年来印度在制造业政策方面激励力度大，吸引了全球企业赶赴印度投资，未来制造业的发展预计将显著拉动对金属材料的需求。

印度大力投入基建：印度基建较为落后，近年来政府面向电力、铁路、公路等投入不断加大，以升级基础设施水平，支撑制造业的发展，基建发展需要消耗大量的多种金属材料。

资源保障程度较低，未来消费增长潜力大

印度的铝、锌、铅、铁矿石较丰富，但缺少铜、锡、镍等金属材料，从自给率来看，整体印度资源保障程度仍低，未来或依赖进口。

目前，印度当前的工业金属需求占全球需求比例较小，人均消费金属与前四大经济体差距较大，与经济体量明显不匹配，未来增长潜力巨大。

具体来看：1）铜：资源匮乏，旺盛需求下预计进口依赖不断加剧；2）铝：供应相对宽松，消费增速快潜力大；3）锌：自给自足，基建等领域驱动需求；4）钢铁：第二大产钢国，旺盛需求下供应铁矿未来趋紧。

某机构对印度金属需求空间测算：2022-2030年印度铜、铝、锌、钢铁消费量将分别达到139万吨、558万吨、191万吨、3.58亿吨，全球需求占比有望分别提升至4.6%、7.3%、12.5%、17.7%；需求复合增速分别为14.4%、14.8%、14.4%、14.2%。